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有色金屬行業:金屬價格趨勢走弱 營收利潤雙降

來源:東北證券 2019-11-01 10:16中投投資咨詢網 A-A+

   報告摘要:

  我們統計了 116 家有色金屬行業上市公司 2019 年前三季度業績情況:全行業實現營收 10058.94 億元,較去年同期下降 9.39%;實現凈利潤 286.55 億元,同比下降 26.87%,各子板塊凈利潤漲跌分化。在全球主動去庫存周期中,工業金屬經仍處于下行通道,伴隨企業利潤整體出現下滑。黃金、稀土、鎢是 1-3 季度關注的熱點。

  2019 年上半年有色行業景氣度向下,金屬價格趨勢下跌,企業營收、利潤雙降。銷售費用總體下降幅 8.37%,管理費用同比下降15.02%。財務費用方面,有色板塊總體同比下降為 20.90%,工業金屬板塊前三季年財務費用“被動型”支出 88 億元,同比下降 36.16%,尚處于去杠桿周期。鋁板塊有所下降,降幅為 26.67%,并以 56.12億元位居所有子板塊第一。同期鋰板塊企業擴產積極,17-20 年新增項目陸續投產,龍頭公司財務費用“主動型”大幅增加 339.28%。

  2019 年四季度:配臵永磁和鈷,關注銅反彈。工業金屬尚處于全球主動去庫存階段,價格最快年末觸底,年末價反彈需關注。我們 曾 在 《 全球 主 動去 庫 存 共振 周 期下 有 色 商品 價 格表 現 》(2019-02-19)報告中提出:“預計 2019 年 3-10 月份全球主動去庫存共振周期中,鋅、鋁、銅工業品價格大幅下跌概率較大,存在趨勢性做空窗口期,到 2019 年末有色工業品價格或觸底。”從上半年的商品價格表現上來看,均處于趨勢下行階段。貴金屬長期看漲,短期調整,具體參見我們的三篇深度專題報告:《黃金價格與美元指數相關性分析》(20181203)、《黃金價格的核心驅動力是什么?》(20181217)、《美國 加息周期 是 如何影響金價》(2018-12-24)。新材料推薦永磁行業趨勢反轉過程中的龍頭公司和受益國產替代的濺射靶材。同時關注四季度全球經濟預期修復帶來的價反彈行情。

  投資建議:在全球主動去庫存周期中,有色工業商品整體走勢疲軟,伴隨大國博弈加劇,建議把握具備戰略屬性以及新興產業需求趨勢的金屬和新材料板塊。我們推薦關注:中科三環、華友鈷業、翔鷺業、錫業股份、阿石創、楚江新材、寶鈦股份、新疆眾和。

關鍵詞:有色金屬 金屬價格
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